必赴网单因素敏感性分析和多因素敏感性分析的异同
单因素敏感性分析是敏感性分析的最基本方法。进行单因素敏感性分析时，首先假设各因素之间相互独立，然后每次只考察一项不确定性如灶因素的变化而其他不确定性因素保持不变时，项目财务评价指标的变化情况。
多因素敏感性分析是分析两个或两个以上的不确定性因素同时发生变纳橡纤化时，对项目财务评价指标的影响洞仿。由于项目评估过程中的参数或因素同时发生变化的情况非常普遍，所以多因素敏感性分析也有很高的实用价值。
多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础上进行，且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。
如何对一个项目进行单因素敏感性分析
对一个项目进行单因素敏感性分析的步骤如下：
1、确定敏感性分析的评价指标,如净现值、净年值、内部收益率、投资回收期等。选定不确定性因素,并设定其变动的范围。不确定性因素一般有投资额、产销量、产品价格、经营成本、项目建设期则碧、项目寿命期等。
2、计算已选定的不确定性因素发生不同幅度变动导致的分析指标的变动结果,建立起一一对应的数量关系,并用敏余孙感性分析表或敏感性分析图的形式表示出来,从而对方案的风险情况作出判断。
3、计算敏感度系数和临界点,找出较为敏感的因素。敏感度系数指项目经济效果评价指标变化率与不确定性因素变化率之比。
根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析法可以分为单因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。
所谓单因素敏感性分孙毁举析法，是指就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析。在分析方法上类似于数学上多元函数的偏微分，即在计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其它因素均不发生变化。
试述单因素敏感性分析的一般步骤
单因素敏感性分析的一般步骤如下：
1、确定分析指标。
技术方案评价的各种经济评价指标，如财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期等，都可以作为敏感性分析的指标。
如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响则可选用静态投资回收期作为分析指标;如果主要分析产品价格波动技术对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标:如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
2、选择需要分析的不确定性因素。
从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。
从费用方面来看，包括成本(特别是与人工费、搜辩茄原材料费、燃料费、动力费及技术水平有关的变动成本)、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。
从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又可考虑投产期和正常生产期。
3、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。
首先，对所选定的不确定性因世察素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。其次，计算不确定性因素每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响。
4、确定敏感性因素
（1）敏感度系数(SAF)表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度，计算公式为式
SAF一一敏感度系数;
AF/F一一不确定性因素F的变化率(%);
AA/A一一不确定性因素F发生AF变化时，评价指标A的相应变化率(%)。
SAF>0，表示评价指标与不确定性因素同方向变化;SAF<0，表示评价指标与不确定性因素反方向变化。
SAF越大,表明评价指标A对于不确定性因素F越敏感;反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素
（2）临界点是指技术方案允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的效益灶核指标将从可行转变为不可行。
一级建造师:1Z101052单因素敏感性分析的步骤
1z101052 单因素敏感性分析的步骤
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：
(1)确定分析指标
分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。
例题：分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用（ ）作为分析指标。
a、投资回收期
b、财务净现值
c、财务内部收益率
d、基准收益率
答案：a
例题：分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会。此时，各种经济数据不完整，可信程度低，深度要求不高，可选用（ ）。
a、投资收益率
b、投资回收期
c、财务净现值
d、财务内部收益率
e、基准收益率
答案：a、b
(2)选择需要分析的不确定性因素
(3)分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变化可以按照一定的变化幅度(如±5％、±10％、±20％等)改变它的数值。
其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。
对每一因素的每一变动，均重复以上计算，然后，把因素变动及相应指标变动结果用表(如表1z101052所示)或图(如图1z101052-2所示)的形式表示出来，以便于测定敏感因素。
单因素变化对财务净现值(fnpv)的影响 单位：万元 表1z101052
(4)确定敏感性因素
敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。
敏感度系数，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：
e=△a/△f (1z101052)
式中 e——敏感度系数；
△f——不确定因素f的变化率(％)；
△a——不确定因素f发生△f变化率时，评价指标a的相应变化率(％)。
正值越大，表明评价指标a对于不确定因素f越敏感；反之，则越不敏感。
例题：根据表11—1计算建设投资变化10%时的敏感度系数。
a、1.76
b、-1.76
c、17.6
d、-17.6
答案：a
● 临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
(5)如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
[例1zl01052] 某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的l0％；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10％，试就投资额、单位产品价蚂盯格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。
解：所绘制的现金流量图如图1z101052-1所示。闷洞和
例题：下面关于单因素敏感性分析的步骤排列正确的是（ ）。
a、确定敏感性因素，选择需要分析的不确定性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况，确定分析指标
b、确定分析指标，选择需要分析的不确定性因素，确定敏感性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
c、选择需要分析的不确定性因素，确定敏感性因素，确定分析指标，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
d、确定分析指标，选择需要分析的不确定性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化颤森情况，确定敏感性因素
答案：d
单因素敏感性分析法的单因素敏感性分析法的步骤
1、选择需要分析的不确定因素，确定这些因素的变动范围。
敏感性因素：
投资额，包括固定资产投资与流动资金占用，根据需要还可将固定资产判梁数投资分为设备费用、建筑安装费用等；
项目建设期限、投产期限、投产时的生产能力及达到设计生产能力所需时间；
产品产量及销售量；
产品价格；
经营成本，特别是其中的变动成本；
项目寿命期；项目寿命期末的资产残值；
折现率；汇率。
2、确定分析指标：各种经济效果评价指标，如净现值、净年值、内部收益率、投掘首资回收期等，都可以作为敏感性分析的指标。
由于敏感性分析是在确定性经济分析的基础上进行的，就一般情况而言， 敏感性分析指标应与确定性经济分析所使用的指标相一致，不能超出确定性分析所用指标的范围另立指标。当确定性经济分析中使用的指标比较多时，敏感性分析可围绕其中一个或若干个最重要的指标进行。
3、计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系。
4、确定敏感因素，判断方案的风险因素，方法包括相对测定法和绝对测定法。
1）相对测定法：是设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度。
2）绝对测定法：设各因素均向对方案不利的方向变动，并取其有可能出现的对方案最不利的数值，据此计算方案的经济效果指标，看其是否可达到使方案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的最不利数值能使方案变得不可接受，则表明该因素是方渣键案的敏感因素。
单因素敏感性分析过程中，先后需要确定的重要因素有( )。
【答案】：ABCD
对房地产投资项目进行单因素敏感性分析的步骤为：①确定用于敏感性分析的财务评价指标；②选择需要分析的不确定因素；③逐个分析所选择银核戚的不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；④确定敏感性因素锋陵；⑤进一步分析。敏感性分析没有考虑各种不确定因氏激素未来发生变动的概率，这可能会影响分析结论的准确性。
关于单因素敏感性分析的实施步骤，下列关系表述正确的是（ ）
【答案】：A
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：确定分析指标判旅→选择需要分析的不确定性因素→分析每个掘派凳不确定性因素的波动程羡册度及其对分析指标可能带来的增减变化情况→确定敏感性因素→选择方案。